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創下新紀錄，聚氯乙烯產量激增！
創建於 08.21
近年來，中國的PVC生產能力迅速擴張，產量持續增長。從2025年1月至5月，累計國內PVC產量超過1001.68萬噸，實現了突破1000萬噸大關的歷史性突破。產量的穩定增長與近年來PVC生產能力的持續增長趨勢密切相關。在2025年上半年，旭浦化工（50萬噸）和陝西金泰（30萬噸）按計劃投入運營，而其他工廠則要麼延遲，要麼在下半年開始試生產。根據初步統計，天津博華的40萬噸/年工廠將於7月投入運營，福建萬華的50萬噸/年工廠將於7月開始大規模生產，海灣化工也計劃於7月投入其20萬噸/年的工廠運營。此外，佳華的30萬噸/年工廠和甘肅耀旺的30萬噸/年工廠計劃延遲到下半年適當時候進行試運行。在歷史高位的生產能力基礎上，下半年仍將有超過100萬噸的新工廠投入運營，這無疑將為下半年的產量帶來巨大的增長。如此龐大的生產能力基礎，下半年PVC市場的趨勢將會如何？讓我們簡要看看基本面！
鈣 carbide 價格下跌，成本支撐減弱
自六月以來，碳化鈣價格持續下跌。再加上煤炭價格的下行趨勢，降低了自有電廠企業的電力成本，PVC的生產成本也隨之下降。與此同時，氫氧化鈉價格的反彈推動了氯堿企業綜合利潤的回升。企業通過「用堿補氯」的策略削弱了PVC的獨立成本約束。
產能擴張、高庫存水平和持續的供應壓力
在2025年，聚氯乙烯行業仍處於快速擴產的階段，計劃年新增產能達到290萬噸。在下半年，仍有約170萬噸的產能待釋放，行業的供應端將持續增加。儘管目前正處於傳統的維護季節，但行業的運行率仍保持在約72%的高水平。此外，在6月維護季結束後，運行率預計將迅速反彈至年度高峰，進一步釋放供應彈性。與此同時，需求疲弱導致庫存消化緩慢，庫存持續在高位積累，造成供應壓力加大。
疲弱的房地產行業阻礙了PVC需求
從2025年1月至4月，房地產開發投資同比下降10.3%，新建面積的下降達到23.8%。房地產行業的持續觸底拖累了PVC的核心需求。政策刺激向最終產品的傳導明顯滯後。房地產企業的資金鏈緊張導致項目建設進度緩慢，下游產品企業如管材和型材的訂單疲弱。行業的平均運行率僅維持在40%-50%的低位範圍內。疲弱的最終需求加上緩慢的庫存消化，PVC產業鏈面臨著“上游產能擴張和下游產量減少”的結構性矛盾。
綜合來看，目前的PVC市場受到多重負面因素的影響，短期內弱勢格局將持續。在中長期內，PVC基本面的供過於求情況仍將加劇。新增產能將集中在第三季度。國內需求幾乎不樂觀。雖然出口仍有一定機會，但無法扭轉基本矛盾。宏觀環境預期將疲弱，美國經濟面臨滯脹風險。需要關注後續的寬鬆政策是否能為宏觀經濟帶來階段性提振。整體來看，預計下半年PVC市場的宏觀和基本面預期將不佳，可能維持弱勢波動。
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